このページでは、三菱UFJ・三井住友・みずほの決算を読むシリーズ全4回を紹介します。
テーマは、3行の利益構造、三菱UFJとMorgan Stanleyの関係、そして金融危機後の増資と1株当たりの利益です。
自分はリーマン・ショック前からメガバンク株を保有し、その後の下落と長い低迷も経験してきました。このシリーズでは、その経験も交えながら、保有株の中身を整理しています。
気になるテーマから読むなら
順番に読むと、利益の生み方から、1株当たりの利益と株価の関係へつながります。
第1回｜利益額だけでは見えない、3行の稼ぎ方
2026年3月期決算を、純利益の大きさだけでなく、その中身から比較します。
三菱UFJのMorgan Stanleyを中心とした持分法利益、三井住友の国内資金利益、みずほの収益改善に注目。経費、貸し倒れに備える与信関係費用、債券売却による損益も見ていきます。
どこで稼ぎ、どのようなコストを負担して、最終利益を残したのか。
メガバンクの決算で、まず何を見ればよいかを整理した、シリーズの入口です。
第2回｜三菱UFJとMorgan Stanley、利益の源泉をたどる
三菱UFJの利益を理解するうえで重要なMorgan Stanley。その関係は、2008年の金融危機の中で行った90億ドルの出資から始まりました。
第2回では、信用不安が広がる中での交渉、株価急落を受けた出資条件の見直し、そして「90億ドルの小切手」という異例のエピソードをたどります。
危機の中の判断が、その後の利益にどうつながったのか。
出資の成果と、米国金融の業績に影響を受ける面を合わせて読む回です。
第3回｜3行の大増資と、EPSが薄まる仕組み
金融危機後、3メガバンクはいずれも大規模な増資を行いました。
第3回では、2008～2010年の各行の増資の経緯を比較し、株数の増加がEPS（1株当たりの利益）に与える影響を整理します。
銀行の安全性を高める増資が、既存株主にはどのような負担になったのか。
「景気が戻れば株価も戻る」と考えて保有していた自分の経験を振り返りながら、増資と希薄化の仕組みを見ていきます。
最終回｜みずほは、過去の株価に戻っていないから割安なのか
最終回では、2026年5月の記事執筆時点で、みずほが2006年当時の株価水準に届かなかった背景を、EPSとPER（株価収益率）から考えます。
第3回で整理した増資の影響を踏まえ、株式分割・併合を調整した1株当たりの利益を3行で比較します。
過去の株価に戻っていないことと、今の利益に対して割安であることは、同じなのか。
利益とPERを一定と仮定した自社株買いの試算も交え、EPSの回復に必要な利益成長と株主還元を考えます。
保有株を、1株当たりの視点でも見る
長く保有してきた銀行株だからこそ、好決算や増配の背景にある収益構造と資本政策も見ていきたいと思っています。
投資に関するご注意
本記事は、筆者自身の投資経験や売買記録をもとにした個人的な振り返りであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。 株式投資には元本割れのリスクがあり、最終的な投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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